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　　稳增长政策有望加快落地，基建地产链有望催化5 月23 日国常会发布一揽子稳经济措施、人民银行和银保监会召开主要金融机构货币信贷形势分析会；5 月25 日国务院办公厅发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》、国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议。本周一系列政府会议召开及文件发布，体现出中央对于稳经济、稳增长的高度重视。

　　“5.23 国常会”出台33 项稳经济措施，包括6 方面，涵盖所有稳增长领域，其中提及：(1)专项债8 月底前基本到位，支持范围扩大到新型基础设施建设。(2)因城施策支持刚性和改善性住房需求。(3)优化审批，新开工一批水利、交通、老旧小区改造等项目，引导银行提供规模性长期贷款。“5.23 货币信贷会”强调要保持房地产信贷平稳增长，加快已授信贷款的发放进度等。“5.25 稳经济大盘会议”注重强调政策落实机制，将派出12 个督查组对政策落实和配套开展专项督察。面对经济下行压力，尤其是4 月宏观经济指标进一步走弱的背景下，中央出台增量政策，加大对需求端刺激力度。值得注意的是，2022 年1-4 月专项债累计发行1.65 万亿，同比增长130.07%，发行速度明显快于往年。中央多次强调基建投资的重要性，且目前政策支持覆盖面逐步扩大。我们认为随着疫情消退，基建项目或将迎来赶工潮，基建需求启动或将明显快于房地产。基建产业链方向明确，需求确定性较高，受益标的：东方雨虹、科顺股份、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。房地产方面，需要重点观察二三线城市“因城施策”的效果，同时要关注供给端资金流有无明显改善。如果政策进一步加码，有望促使房地产销售端企稳反弹，信用宽松得到支撑。房地产预期改善情况下弹性较大的消费建材，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、中国联塑。“双碳”背景下，能源低碳转型是确定性的主线，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。

　　本周行情回顾

　　本周(2022 年5 月23 日—5 月27 日)建材指数下跌2.3%，沪深300 指数下跌1.87%，建材指数跑输沪深300 指数0.43pct.近三个月来，沪深300 指数下跌12.67%，建材指数下跌8.44%，建材板块跑赢沪深300 指数4.23pct.近一年来，沪深300 指数下跌24.95%，建筑材料指数下跌19.94%，建材板块跑赢沪深300 指数5.01pct。

　　板块数据跟踪

　　水泥：截至5 月27 日，全国P.O42.5 散装水泥均价441.45 元/吨，环比减少1.58%；全国熟料库容比71.88%，环比上升1.87%；水泥-煤炭价差为284.8元/吨，环比下降2.43%。

　　玻璃：截至5 月27 日，全国浮法玻璃现货均价1928.04 元/吨，环比减少51.34 元/吨，跌幅为2.59%；光伏玻璃均价为178.13 元/重量箱，环比持平；浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为8.19 元/重量箱，环比下降14.04%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为20.97 元/重量箱，环比下降9.88%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为31.3 元/重量箱，环比下降6.72%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为111.18 元/重量箱，环比基本持平。

　　玻璃纤维：截至5 月27 日，无碱2400 号缠绕直接纱主流出厂价为5750-5850 元/吨，环比下跌0.69%；喷射合股纱2400tex 主流价为9400-9700 元/吨，环比持平；SMC 合股纱2400tex 主流价为8300-8600 元/吨，环比持平。

　　碳纤维：截至5 月27 日，全国小丝束碳纤维均价为225 元/千克，环比持平；全国大丝束碳纤维均价为145 元/千克，环比持平；全国碳纤维库存为11 吨，环比持平；碳纤维企业开工率为68.75%，环比增加1.53%；碳纤维毛利为57511.11 元/吨，环比增长0.7%。

　　风险提示：原材料价格大幅上涨；供需错配风险；经济增速下行风险；国内货币、房地产政策趋严；国内宽信用不及预期

（文章来源：开源证券）

文章来源：开源证券

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